Estratégia de negociação borboleta

Butterfly Spread.

O que é um "espalhamento de borboleta"

Uma propagação de borboleta é uma estratégia de opção neutra que combina os spreads de touro e urso. Os spreads de borboleta usam quatro contratos de opção com o mesmo prazo de validade, mas três preços de exercício diferentes para criar uma gama de preços a partir da qual a estratégia pode se beneficiar. O comerciante vende dois contratos de opção no preço intermediário e compra um contrato de opção a um preço de exercício menor e um contrato de opção a um preço de exercício mais alto. Ambos os puts e as chamadas podem ser usados ​​para uma propagação de borboleta.

BREAKING Down 'Butterfly Spread'

Os spreads de borboleta têm um risco limitado e as perdas máximas que ocorrem são o custo do seu investimento original. O retorno mais alto que você pode ganhar ocorre quando o preço do ativo subjacente está exatamente no preço de exercício das opções do meio. Negociações de opções deste tipo estão estruturadas para ter uma alta chance de ganhar lucro, embora seja um pequeno lucro. Uma posição longa em uma propagação de borboleta ganhará lucro se a volatilidade futura do preço do estoque subjacente for menor do que a volatilidade implícita. Uma posição curta em uma propagação de borboleta ganhará um lucro quando a volatilidade futura do preço do estoque subjacente for maior do que a volatilidade implícita.

Um exemplo de propagação de borboleta.

Ao vender opções de chamadas curtas a um determinado preço de exercício e comprar uma opção de compra em um preço de ataque superior e mais baixo (muitas vezes chamado de asas da borboleta), um investidor está em posição de obter lucro se o subjacente O recurso atinge um determinado preço no vencimento. Um passo crítico na construção de uma propagação de borboleta adequada é que as asas da borboleta devem ser equidistantes do preço de ataque médio. Assim, se um investidor curto vende duas opções em um ativo subjacente a um preço de exercício de US $ 60, ele deve comprar uma opção de compra a cada um nos preços de $ 55 e $ 65.

Nesse cenário, um investidor faria o lucro máximo se o objeto subjacente for cotado em US $ 60 no vencimento. Se o ativo subjacente for inferior a US $ 55 no vencimento, o investidor perceberá sua perda máxima, que seria o preço líquido de comprar as duas opções de chamadas de asa mais o produto da venda das duas opções de middle strike. O mesmo ocorre se o ativo subjacente tiver um preço igual ou superior a US $ 65 no vencimento.

Se o ativo subjacente for cotado entre US $ 55 e US $ 65, poderá ocorrer uma perda ou lucro. O valor do prémio pago para entrar no cargo é a chave. Suponha que custa US $ 2,50 para entrar no cargo. Com base nisso, se o ativo subjacente for cotado em qualquer lugar abaixo de US $ 60 menos US $ 2,50, a posição sofreria uma perda. O mesmo é válido se o ativo subjacente tiverem um preço de US $ 60 acrescido de US $ 2,50 no vencimento. Nesse cenário, a posição ganharia se o ativo subjacente tiver preço em qualquer lugar entre US $ 57,50 e US $ 62,50 no vencimento.

Long Call Butterfly Spread.

Existem vários tipos de spreads de borboleta. A longa propagação de borboleta é criada pela compra de uma opção de compra no dinheiro com um baixo preço de exercício, escrevendo duas opções de compra em dinheiro e comprando uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar no comércio.

Short Call Butterfly Spread.

O spread curto de borboleta é criado por uma opção de compra no dinheiro com um baixo preço de exercício, comprando duas opções de compra em dinheiro e vendendo uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de ataque mais alto. Um crédito líquido é criado ao entrar na posição.

Long Coloque a propagação da borboleta.

A propagação longa da borboleta é criada comprando uma peça com um preço de ataque mais baixo, vendendo duas colocações no dinheiro e comprando uma colocação com um preço de ataque mais elevado. Um débito líquido é criado ao entrar na posição.

Short Put Butterfly Spread.

O spread de borboleta de curta colocação é criado escrevendo uma opção de venda fora do dinheiro com um baixo preço de exercício, comprando duas posições no dinheiro e escrevendo uma opção de venda no dinheiro a um preço de ataque mais elevado.

Propagação de borboleta de ferro.

A propagação da borboleta de ferro é criada pela compra de uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de ataque menor, escrevendo uma opção de venda no dinheiro com um preço médio de exercício, escrevendo uma opção de chamada no dinheiro com um preço de ataque médio e compra de uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. O resultado é uma negociação com um crédito líquido mais adequado para cenários de volatilidade mais baixa.

Reverse Iron Butterfly Spread.

A propagação reversa da borboleta de ferro é criada escrevendo uma opção de venda fora do dinheiro a um preço de operação menor, comprando uma opção de venda no dinheiro a um preço intermediário, comprando uma opção de compra no dinheiro em um preço intermediário, e escrevendo uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais elevado. Isso cria um comércio de débito líquido que é mais adequado para cenários de alta volatilidade.

opçõesXpress & raquo; Stocks, Opções e amp; Futuros.

Estratégias de opções neutras e raquo; Borboleta.

O longo spread de borboleta é uma estratégia de três pernas que é apropriada para uma previsão neutra - quando você espera que o preço do estoque subjacente (ou índice) mude muito pouco ao longo da vida das opções.

Uma borboleta pode ser implementada usando opções de chamada ou colocação. Por simplicidade, a explicação a seguir discute a estratégia usando opções de chamadas.

Uma longa propagação de borboleta de chamada consiste em três pernas com um total de quatro opções: uma longa chamada com uma greve mais baixa, duas chamadas curtas com uma greve média e uma longa chamada de ataque mais alto. Todas as chamadas têm a mesma expiração, e a greve média está a meio caminho entre as greves mais baixas e as mais altas. A posição é considerada "longa" porque requer um desembolso de caixa líquido para iniciar.

Quando uma propagação de borboleta é implementada corretamente, o ganho potencial é maior do que a perda potencial, mas o ganho e a perda potenciais serão limitados.

O custo total de um longo spread de borboleta é calculado multiplicando o débito líquido (custo) da estratégia pelo número de ações que cada contrato representa. Uma borboleta vai pairar mesmo no vencimento se o preço do subjacente for igual a um dos dois valores. O primeiro valor de equilíbrio é calculado adicionando o débito líquido ao menor preço de exercício. O segundo valor de equilíbrio é calculado subtraindo o débito líquido do preço de exercício mais alto. O potencial de lucro máximo de uma borboleta longa é calculado subtraindo o débito líquido da diferença entre os preços de exercício médio e inferior. O risco máximo é limitado ao débito líquido pago pelo cargo.

Os spreads de borboleta alcançam seu máximo potencial de lucro no vencimento se o preço do subjacente for igual ao preço médio de exercício. A perda máxima é realizada quando o preço do subjacente está abaixo da greve mais baixa ou acima da greve mais alta no vencimento.

Tal como acontece com todas as estratégias de opções avançadas, os spreads de borboleta podem ser divididos em componentes menos complexos. A propagação de borboleta de longa chamada tem duas partes, uma propagação de touro e uma propagação de urso. O exemplo a seguir, que usa opções no Dow Jones Industrial Average (DJX), ilustra esse ponto.

Neste exemplo, o custo total da borboleta é o débito líquido ($ .50) x o número de ações por contrato (100). Isso equivale a US $ 50, sem incluir comissões. Observe que este é um comércio de três pernas, e haverá uma comissão cobrada por cada etapa do comércio.

Um gráfico de perda e perda de validade para esta estratégia é mostrado abaixo.

* O resultado acima não faz parte das comissões, juros, impostos ou considerações de margem.

Este gráfico de lucros e perdas nos permite ver facilmente os pontos de equilíbrio, o potencial máximo de lucro e perda no vencimento em dólares. Os cálculos são apresentados abaixo.

Os dois pontos de equilíbrio ocorrem quando o subjacente é igual a 72,50 e 77,50. No gráfico, esses dois pontos revelam-se onde a linha de ganhos e perdas cruza o eixo dos x.

Primeiro ponto de equilíbrio = greve mais baixa (72) + débito líquido (.50) = 72,50.

Segundo ponto de equilíbrio = mais alta greve (78) - Débito líquido (.50) = 77,50.

O lucro máximo só pode ser alcançado se o DJX for igual ao ataque médio (75) no vencimento. Se o subjacente for igual a 75 no vencimento, o lucro será de US $ 250 menos as comissões pagas.

Lucro máximo = greve média (75) - greve mais baixa (72) - débito líquido (0,50) = 2,50.

$ 2.50 x Número de Ações por Contrato (100) = $ 250 menos comissões.

A perda máxima, neste exemplo, resulta se o DJX estiver abaixo da greve mais baixa (72) ou acima do ataque mais alto (78) no vencimento. Se o subjacente for inferior a 72 ou superior a 78, a perda será de US $ 50 mais as comissões pagas.

Perda Máxima = Débito Líquido (.50)

$ .50 x Número de Ações por Contrato (100) = $ 50 mais comissões.

Ao olhar para os componentes da posição total, é fácil ver os dois spreads que compõem a borboleta.

Difusão de chamada de Bull: Longa 1 das chamadas de novembro de 72 e amp; Uma curta das chamadas de novembro de 75.

Bear Call spread: breve uma das chamadas de novembro de 75 & amp; Long 1 em chamadas de novembro de 78.

Um longo spread de borboleta é usado por investidores que prevêem uma faixa de negociação restrita para a segurança subjacente e que não estão confortáveis ​​com o risco ilimitado que está envolvido com uma curta distância. A longa borboleta é uma estratégia que aproveita a erosão do prazo de tempo de um contrato de opção, mas ainda permite que o investidor tenha um risco limitado e conhecido.

Produtos de corretagem: Não FDIC Assured & middot; Sem garantia bancária e middot; Pode perder valor.

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Butterfly Spread.

A propagação da borboleta é uma estratégia neutra que é uma combinação de uma propagação de touro e um espalhamento de urso. É um lucro limitado, estratégia de opções de risco limitado. Existem 3 preços impressionantes envolvidos em uma propagação de borboletas e pode ser construído usando chamadas ou colocações.

Venda 2 chamadas ATM.

Long Call Butterfly.

Os spreads longos de borboleta são inseridos quando o investidor pensa que o estoque subjacente não aumentará ou diminuirá muito por expiração. Usando chamadas, a borboleta comprida pode ser construída comprando uma chamada em dinheiro fraca mais baixa, escrevendo duas chamadas em dinheiro e comprando outra chamada de cancelamento fora do dinheiro. Um débito líquido resultante é tomado para entrar no comércio.

Lucro limitado.

O lucro máximo para o longo spread de borboleta é atingido quando o preço das ações subjacentes permanece inalterado no vencimento. A esse preço, apenas a chamada de menor escalonamento expira no dinheiro.

A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:

Lucro Máximo = Preço de Ataque de Chamada Curta - Preço de Habilitação de Longo Prazo Chamada Longa - Prêmio Líquido Pagado - Comissões Lucro Máximo Pago Atendido Quando o Preço do Subjacente = Preço de Ataque de Chamadas Curtas.

Risco Limitado.

A perda máxima para o longo spread de borboleta é limitada ao débito inicial tomado para entrar no comércio mais comissões.

A fórmula para calcular a perda máxima é dada abaixo:

Perda Máxima = Prêmio Líquido Líquido + Comissões A perda máxima paga ocorre quando o preço do Activo subjacente = Preço de greve da Linha longa de greve mais alta.

Ponto (s) de Fraude (s)

Existem 2 pontos de equilíbrio para a posição de propagação da borboleta. Os pontos de ponto de equilíbrio podem ser calculados usando as seguintes fórmulas.

Ponto de Breakeven Superior = preço de greve da High Call Strike Call Long - Prêmio Líquido pago Ponto de Breakeven mais baixo = preço de greve da baixa chamada Longo Inferior + Prêmio Líquido pago.

Suponha que o estoque da XYZ seja negociado em US $ 40 em junho. Um comerciante de opções executa uma borboleta de chamada longa comprando uma chamada JUL 30 por US $ 1100, escrevendo duas chamadas JUL 40 por US $ 400 cada e comprando outra chamada JUL 50 por US $ 100. O débito líquido para entrar na posição é de US $ 400, o que também é a perda máxima possível.

No vencimento em julho, o estoque da XYZ ainda está sendo comercializado em US $ 40. O JUL 40 chama e a chamada JUL 50 expira sem valor enquanto a chamada JUL 30 ainda tem um valor intrínseco de $ 1000. Subtraindo o débito inicial de US $ 400, o lucro resultante é de US $ 600, o que também é o lucro máximo alcançável.

Resultado máximo de perda quando o estoque está negociando abaixo de US $ 30 ou acima de US $ 50. Com US $ 30, todas as opções expiram sem valor. Acima de US $ 50, qualquer "lucro" das duas chamadas longas será neutralizado pela "perda" das duas chamadas curtas. Em ambas as situações, o comerciante de borboletas sofre perda máxima, que é o débito inicial para entrar no comércio.

Nota: Embora tenhamos coberto o uso desta estratégia com referência a opções de estoque, o spread de borboleta é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções de futuros.

Comissões.

Os encargos da Comissão podem causar um impacto significativo no lucro ou perda global na implementação de estratégias de spreads de opções. Seu efeito é ainda mais pronunciado para a propagação da borboleta, pois existem 4 pernas envolvidas neste comércio em comparação com estratégias mais simples, como os spreads verticais que possuem apenas 2 pernas.

Se você fizer operações de várias pernas com freqüência, você deve verificar a empresa de corretagem OptionsHouse, onde eles cobram uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por comércio).

Estratégias semelhantes.

As estratégias a seguir são semelhantes à propagação da borboleta, pois também são estratégias de baixa volatilidade que têm potencial de lucro limitado e risco limitado.

Borboleta curta.

A estratégia inversa para a borboleta longa é a borboleta curta. Os spreads curtos de borboleta são usados ​​quando a alta volatilidade é esperada para empurrar o preço das ações em qualquer direção.

Long Put Butterfly.

A longa estratégia de negociação de borbochas também pode ser criada usando puts em vez de chamadas e é conhecida como uma borboleta longa.

Wingspreads.

A propagação da borboleta pertence a uma família de spreads chamado wingspreads cujos membros são nomeados após uma infinidade de criaturas voadoras.

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Conceitos-chave 2. Estratégias de opções.

Butterfly Spread.

Uma longa propagação de borboleta é uma posição neutra que é usada quando um comerciante acredita que o preço de um subjacente permanecerá dentro de um alcance relativamente apertado.

- Comprar chamada / colocar (acima da batida curta)

- Vender 2 chamadas / colocar.

- Comprar chamada / colocar (abaixo do ataque curto)

- Upside: greve de opção longa maior - pagamento de débito.

- Desvantagem: Inauguração de opção Longo Inferior + Débito pago.

No treasuretrade, tendemos a comprar Call ou Put Butterfly spreads para aproveitar o não movimento de um estoque subjacente. Este é um comércio de baixa probabilidade, mas usamos essa estratégia quando a volatilidade implícita é alta, como a mariposa se espalhou e depois se troca com mais barato. O spread é mais barato nesta situação, uma vez que o preço da opção In-The-Money consiste principalmente em valor intrínseco. Portanto, vender as opções de ATM abrange uma porcentagem maior do custo de compra das duas opções longas.

Quando fechamos as borboletas?

Uma vez que alcançar o lucro máximo em uma borboleta é altamente improvável, o objetivo de lucro nesta posição é geralmente menor. Um objetivo de lucro razoável em uma Long Butterfly é 25-50% do lucro máximo.

Os spreads longos de borboleta são de baixa probabilidade e de baixo risco. Por este motivo, as perdas geralmente não são gerenciadas.

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Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa.

por Victoria Duff.

As estratégias de negociação de borboletas requerem uma compreensão avançada das flutuações da curva de rendimento.

Uma borboleta é uma estratégia de negociação que, em certas circunstâncias, reduz a volatilidade do valor da carteira de títulos. Para entender uma estratégia de borboleta de renda fixa, pense em um balanço. Um lado sobe a mesma quantidade que o outro, e o centro permanece fixo no lugar. As alas da estratégia de borboleta são as duas extremidades e a "bala" é o fulcro central. Um espalhamento de borboleta neutraliza alguns movimentos da curva de rendimento.

Obrigações de Igual Qualidade de Crédito.

Os títulos do Tesouro dos Estados Unidos são mais comumente usados ​​como base para estratégias de negociação de renda fixa, como a borboleta, porque representam um enorme setor de mercado líquido que possui a mesma classificação de crédito. Os títulos corporativos têm diferentes ratings de crédito e comércio de acordo com essas classificações. Todos os títulos são negociados com base no nível de mercado das taxas de juros, mudanças na curva de rendimentos, oferta e demanda e ratings de crédito. No entanto, os títulos do Tesouro não são afetados por considerações de crédito porque todos eles trazem a boa fé e o crédito dos Estados Unidos, e todos são classificados como os mesmos. Uma vez que uma borboleta envolve a venda da bala curta, os títulos do Tesouro recentemente emitidos são os únicos títulos que podem ser confiavelmente em curto-circuito.

Duração e Convexidade.

Os prazos de títulos mais longos flutuam mais em valor para uma determinada mudança no curto prazo da curva de rendimentos. Se as taxas de juros sobem um ponto percentual - de 1 por cento para 2 por cento, por exemplo - nos vencimentos curtos, os prazos mais longos reagirão com um movimento correspondentemente maior. Isso é chamado de duração. Em termos simples, quanto maior a maturidade, maior será a duração. Outros fatores - como taxa de cupom, demanda do mercado e a forma como a fórmula para o rendimento até o vencimento leva em consideração os pagamentos de juros - têm efeitos sobre a forma como os valores de títulos ao longo da escala de maturidade da curva de rendimentos se realizam em relação a um movimento em taxas. Isso é chamado de convexidade. Uma propagação de borboleta usa duração e convexidade para contrariar ou tirar proveito de mudanças na forma da curva de rendimento.

A curva de rendimento.

A curva de rendimentos flutua no comércio diário e muda de forma. Quando é plana, o spread entre os rendimentos de vencimento longo e os rendimentos de curto prazo é relativamente estreito. Isso geralmente acontece quando a percepção de risco é alta nos próximos meses. Um vôo para a qualidade também mudará temporariamente a forma da curva de rendimentos à medida que o dinheiro se desloca de países estrangeiros ou do mercado de ações para a segurança dos títulos. Uma curva de rendimento normal inclina-se para cima de prazos curtos a longos. Um spread de borboleta aproveita a flutuação das taxas de juros em relação à outra ao longo da curva de rendimentos. Devido aos efeitos de duração e convexidade, a curva de rendimento possui uma corcunda que ocasionalmente muda de posição ao longo da curva no intervalo intermediário de 5 a 20 anos de maturidade.

A estratégia da borboleta.

Uma simples posição de borboleta envolve a venda de uma obrigação de vencimento intermediário (a bala), como o Tesouro de 10 anos, e a compra de um título de vencimento curto, como o vínculo de 5 anos e prazo de vencimento como os 30 anos (o asas). Você também pode usar vencimentos diferentes, tais como longos prazos de vencimento de 4 e 8 anos e curto prazo de vencimento de 6 anos. Esta é uma estratégia de negociação avançada, então alista o conselho de um corretor experimentado neste tipo de negociação antes de tentar você sozinho. Existem fórmulas para medir a duração e convexidade das ligações e colocar suas asas e balas onde você espera a maior flutuação na curva de rendimento. Ao tentar trocar usando estratégias de borboleta, tenha em mente que elas não funcionam necessariamente como você espera e às vezes precisam ser ajustadas ao mudar sua posição em um ou todos os três títulos envolvidos.

Referências.

Sobre o autor.

Victoria Duff é especializada em assuntos empresariais, aproveitando sua experiência como facilitadora de start-up aclamada, gerente de risco e gerente de relações com investidores. Desde 1995, ela escreveu muitos artigos para e-zines e era uma colunista regular para o & # 34; Digital Coast Reporter & # 34; e & # 34; Developments Magazine. & # 34; Ela possui um bacharel em artes na administração pública da Universidade da Califórnia em Berkeley.

Créditos fotográficos.

Jupiterimages / Photos / Getty Images.

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